上半年快消巨头销售增速放缓,价格增长,利润率下滑

2022-08-06 01:04:52 文章来源:网络

白驹过隙,2022年已过半,快消领域中食饮国际巨头已陆续披露了上半年业绩,多数企业未能像2021年那样实现双位数的增长,而是趋于了稳定增长。

雀巢实现8.1%的有机增长,达能销售**同比增长7.4%,百事上半年净**同比增长7.0%,可口可乐**增长率高达14%。值得注意的是,这些企业**的增长多来自于价格的上调,销量并未与**同步增长。

在业内看来,这些头部企业**依然增长,但已经放缓**理**区间,这说明疫情因素正在减少。但具体看,由于全球通胀压力,导致**装、原料以及运费成本增加,企业覆盖成本不得不提价,**终呈现了**增长,但产品销量增长动力不足,利润率下滑。下半年通胀压力更大,**价或继续,企业成本压力或更大。

增速放缓,趋于正常

2022年上半年,多数巨头企业实现了销售**的增长,但增速远不如2021年。

在广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬看来,在目前的宏观环境下,巨头取得增长的业绩,体现了强者恒强的马太效应。与第二梯队的企业业绩下滑相比,巨头企业取得这样的业绩,主要靠他们的产品、规模和品牌护城河。

低调的百事是相对较早公布上半年业绩的公司。

2022年上半年百事公司净**364.25亿**元,同比增长7.0%;净利润56.9亿**元,上年同期为40.72亿**元。在所有的业务板块中,只有欧洲业务**出现了下滑5%,但仅靠拉丁**洲的**就覆盖了这一下滑。

不过,百事2022年上半年的增速只有2021年的一半,远超2020年上半年。2021上半年,百事公司**340.37亿**元,同比增加14.12%。净利润40.72亿元,同比增加36.46%。2020年上半年,百事**达到298.26亿**元,同比增长2%,经营利润为42.43亿**元,同比下滑10%。

横向比较,百事“**敌”可口可乐2022年上半年表现不俗,**达218.16亿**元,同比增加14%,但净利润为46.86亿**元,同比下滑了4%。不过,可口可乐的增速也放缓了。2021年的可口可乐**191.49亿**元,同比大**22%,净利润48.86亿**元同比增加了7%。

主要以休闲食品为主的亿滋情况也极为相似。亿滋2022年上半年**150.38亿**元,同比增长8.3%,增速也有所下滑。2021年上半年亿滋**138.8亿**元同比增长10%。

从**洲再把目光转向欧洲。全球**大的食品集团雀巢的增速也进入了个位数。雀巢称,上半年总销售额增长9.2%,达到456亿瑞士法郎(约合人民币3130.15亿元),有机增长率达到8.1%,实际**增长率为1.7%,同时,**华大区首份半年报出炉,销售额27亿瑞士法郎,增长6%。

2021年上半年,雀巢总销售额为418亿瑞郎,实现有机增长8.1%,实际**增长为6.8%,远高于2022年的数据。

对此业内人士认为,2022年上半年,各大巨头销售增速放缓主要是由于2021年各个企业销售**相比2022年增长较快,疫情影响逐渐减少,各个企业的增速也趋于正常。

在众多的企业中也有个例,达能的销售**增速是增长的,上半年达能销售**133亿欧元,同比增长7.4%。但2021年上半年,达能销售**仅增加1.6%。其中原因主要是2021年达能的专业营**业务销售**出现了2.6%的下滑,2022年上半年专业营**业务增长10.4%。

价格增长,利润率下滑

销售**的增长固然是好事,但仔细剖析,很多企业的驱动力来源于提价,而销量增长并未跟上**增幅,甚至有的企业出现负增长。

雀巢2022年上半年的有机增长达8.1%,但**增长为1.7%,6.5%为价格因素。其中,北**市场价格因素达9.8%,**增长为-0.2%,说明经营**业务出现了负增长。不过雀巢**华大区的**增长为1.6%,价格因素增长为0.7%,说明**华大区仍以销量增长驱动为主。

这与2021年的情况形成了反差。2021年上半年,雀巢实现了8.1%的有机增长,其中价格因素增长只有1.3%,**增长达6.8%。

雀巢在公告中称,由于大宗商品、**装、运费和能源成本大幅上**后,导致毛利率下降280个基点至46.0%。定价、增长杠杆和提效抵消了成本膨胀的影响。

虽然价格提高了,但雀巢的经营利润率也下滑了。**报显示,以固定货币和报告的基础计算,雀巢的基础交易营业利润率下降了50个基点,至16.9%,反映了成本通胀和定价行动之间延迟。

另一家欧洲的快消企业联合利华2022年上半年销售**增长了8.1%,其中9.8%为价格因素,销量却下滑了1.6%。经营利润率为17%,下滑了180个百分点。

其中食品相关销售额增长了7.3%,价格增长了8.3%,销量下滑了0.9%。联合利华在公告中称,上半年,联合利华的产品价格连续上**,第二季度达到11.2%,所以对销量产生了预期的负面影响。

2021年,联合利华增长的驱动力还主要来自于销量增长,整体销售**增长5.4%,其中销量增长了4%,价格增长仅为1.3%。经营利润率达18.8%,下降了100百分点。

百事作为食品饮料企业,上半年净**增加7%,其中销量增长仅为2.5%,价格增长达11%。第二季度这一特征更加明显,当季**增长5%,但销量增长仅为1%,价格增长达12%。不过,利润率也在二季度出现下滑。上半年,百事经营利润率整体从16%增加至20.2%,但二季度已经从16.3%下滑至10.3%。

2022年一季度,百事已经对其饮品进行全线提价。以**市场为例,500毫升的原味百事可乐、**年达和七喜价格从3元**至3.5元;佳得乐、果缤纷和纯水乐气泡水的价格也分别调**。

产品结构相对单一的可口可乐,同样出现这一情况。上半年整体实现17%的有机增长,其中浓缩液销售增长7%,但定价因素增长10%。营业利润率为20.7%,相比前一年的29.8%下滑了近50%。可口可乐方面称,产品提价的原因是由于运费、糖浆和铝罐成本的增长所致。

对于可口可乐和百事的**价,CFRAResearch分析师ArunSundaram表示,虽然**价幅度已经接近上限,但由于百事和可口可乐处于双**头竞争之中,拥有巨大的定价权,所以双方的价格天花板可以比普通公司更高。

下半年通胀压力会更大。

联合利华预计2022年的材料成本增长维持在高位,下半年将继续在营销、研发和资本支出方面进行有竞争力组合,维持营业利润率预期在16%。中期宏观经济和成本通胀前景不确定的背景下,联合利华期望通过定价、组合和节约,在2023年和2024年提高利润率。

频繁**价并不是这些企业想要的策略,单品减量或是接下来的主要路线。如设计更小的**装尺寸。

在业内人士看来,为了避免**价导致的风险,一些企业也通过使用固定价格合同和采购订单、定价协议和衍生工具(**括掉期和期货)来管理这种风险。或者当价格上**时,企业尽可能不将此类上**转嫁给客户,而不会降低销量、**、利润率和经营业绩。

公司毛利率持续提升,龙头地位稳固,海内外新品频出,优化产品结构,补全产品矩阵,有望持续称霸智能投影赛道。

投资要点:

毛利率持续提升,市场份额突破20%,维持“增持”评级。2021年公司优化定价策略,调整产品结构,同时自研光机持续导入带动毛利率提升至35.88%(+5.63pct)。公司的市场份额也从2020年的18.1%提升至21.2%,稳固投影设备出货量榜首。考虑到芯片短缺和疫情影响线下销售,我们调低2022-2024年EPS至13.32/18.18/23.86元,2022/2023年EPS下调6%/15%。参考行业平均27xPE,公司业务成长**更强,给予45xPE,调低目标价至599.4元,维持“增持”评级。

事件:公司公布2021年报及2022年一季报,2021年实现营业**40.38亿元(+42.78%),实现归母净利润4.83亿元(+79.87%),实现扣非后归母净利润4.29亿元(+73.37%);2022Q1实现营业**10.13亿元(+24.32%),实现归母净利润1.21亿元(+35.77%),实现扣非后归母净利润1.03亿元(+17.50%)。

业绩符合预期,新品频出带动海内外销售增长。2021H1公司在国内市场推出H3S、RSPro2等新品,产品**能全面提升;2021H2在海外市场推出智能微投HORIZON等新品,以及激光电视AURA,进一步补全海外产品矩阵。内外并举带动业绩较快提升。

拟收购阿拉丁业务,加码海外市场。公司拟收购阿拉丁品牌智能**件、**相关的设计研发、采购和销售业务,发挥现有成熟供应链体系改善阿拉丁的盈利能力,巩固海外**大单一市场。

上一篇:连续四日*超1%,人工智能AIETF(515070)高开*超2.28%!芯原*份20cm*停!

下一篇:最后一页
本站所刊登的各种资讯﹑信息和各种专题专栏资料,均为那曲在线版权所有,未经协议授权禁止下载使用。

Copyright © 2000-2020 All Rights Reserved